摘自<南方都市报>9月25日天天财富
●7000亿援救计划削弱美实体经济,美元可能再次走弱
●中国面临海外资本回撤风险,大宗商品价格短期或冲高
与1929年危机爆发前的25568家金融机构相比,淘汰了10797家,淘汰比率达到42%。
最终关闭银行总计达到9755家,占整个银行体系的20.5%。
500亿、1800亿、7000亿，为了挽救一个个濒临破产的金融机构，山姆大叔的腰包越来越小。不过还好，山姆大叔还有一个锦囊妙计，那就是"贬值"，通过贬值让全世界人民与他"有难同当"。
美国财政部在上周末推出7000亿美元的巨额金融救援计划后，随即引发市场诸多争议，加上该计划实施一再拖延，打击投资者信心，包括美国和亚洲股市在内的全球股市两日来大幅跳水。
昨日受访的大部分业内人士对美国政府积极稳定经济、金融市场的举措给予肯定，但由于美国经济下滑，经济体对货币资金需求已弱化，过多的货币资金将会造成流动性过剩，并进一步加剧通货膨胀。而随着美元贬值，通胀压力将重新散布全球，全球大宗商品亦面临价格重估。美国7000亿救援计划如若适得其反无疑将波及中国经济。
美财政赤字将被大幅推高
对于上述救援计划，中信证券近日发布报告称，救援计划金额高达7000亿美元，相当于美国2007年GDP的5%，这必将进一步推高美国政府的财政赤字，增加纳税人的未来负担。而美国财政部对金融机构救援所造成的赤字，归根到底要由美国的纳税人的税收来偿还，这显然会抑制美国居民的消费，从而削弱美国经济增长的动力。
而外界最为担心的还是赤字是否会进一步影响到美国未来经济增长，从而造成美元出现贬值，而更高的赤字也意味着未来更高的税收，美国将发放更多的货币，人们对美元的信心将进一步下降。
中信金通证券投资顾问部同样认为，美国的救援计划除了能够振兴美国经济之外，在未来都会加剧美元贬值的程度，埋下全球通胀的风险隐患。
对此，长城伟业期货首席研究员景川表示，在此前召开的两次八国财长会议上，各国财长对防止美元继续贬值达成共识，由此造成了美元近期的一波反弹。而作为"双赤字"的美国，美元反弹对其经济显然不利，在这次拯救金融危机中，美国总算找到了贬值的理由。
大宗商品价格面临重估压力
在美元再次贬值预期下，景川认为，以美元计价的大宗商品价格将面临价值重估。其实，从2001年开始，跟美元进入贬值周期，商品市场出现了持续了7年的牛市。今年3月，随着美元的升值，商品市场开始从牛市转入熊市，包括高盛在内的商品投资机构纷纷下调3到6个月的商品价格预测。而此次跟随美元再次贬值预期，商品价格有望出现回升。
不过，中信金通认为，由于全球经济增速放缓，需求下降，供求关系并不能在此给予支撑，因此也就导致大宗商品价格上涨的幅度和时间受限。
景川则认为，更大的可能性是出现滞胀的局面，因为当前的全球市场赋予了大宗商品更多的金融属性，商品价格涨而经济持续放缓。
就短期而言，则投机成分更多。中证期货研究部总经理王晓黎认为，从资金流向来看，各商品期货品种近期并没有出现持仓量大幅增加的迹象，更多的还只是短期投机行为。如果7000亿美元的金融救援计划得以顺利实施，对稳定金融市场有一定的好处。但如果美元持续贬值，黄金价格持续走强，则意味着美国实体经济已受到影响。
中国外汇资产进一步缩水
本次美国金融危机对中国的影响除了所持债券的损失外，未来还可能进一步受美元贬值的影响，中国外汇资产可能进一步缩水。
根据中金公司的统计，截至今年6月，中国外汇储备总额达到18090亿美元，其中有将近60%的资产是美元资产，这包括持有的美国国债、美国公司债、美国股票、美国机构债等。美元贬值必将影响到这部分资产。
另外，根据中信证券的研究，美国目前处于一个去杠杆化的过程当中，短期来看，如果每家金融机构都进行去杠杆化的操作，将加速资产价格下跌，这可能使我国金融机构持有的美元资产价值出现大幅下降。
国信证券首席策略分析师汤小生表示，对于国内市场而言，更为担心的是美国金融危机是否会进一步恶化，海外金融资本是否会加速撤离中国。
他认为，美国金融危机爆发后，原本风险很小的银行间正常拆借已经难以进行。而摩根士丹利出售其在上海房地产的相关业务，说明外资现在已经出现了资金回撤的苗头。金融危机发展至今此时只能依靠美联储出手相救，虽然美国财政部的救援计划可能对实体经济会造成一定的伤害，但救市是必须的。
他表示，如果情况进一步恶化，中国楼市也将同样面临更大的下跌风险。股市从6000点跌到2000点，对于目前还处在"5000点"的中国楼市随着资金的撤离可能会出现崩盘。如此，中国也将爆发"次债危机"。
风险提示：风险可能扩展到商业银行，2008年以来，美国多家银行倒闭。现有117家可能破产的银行正被美国联邦储蓄保险公司严密监控，其中最有可能破产或兼并的银行包括：华盛顿互惠银行、Wachovia等。（记者 万勇）
